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利源铝业产品结构调整提升公司盈利能力

【铝道】净利润同比增长42.58%。公工作平台导轮位置不适合也会造成与1侧立柱的磨擦力增大司2012年实现营业收入15.22亿元,同比增长23.32%;实现归属于母公司所有者净利润2.02亿元,同比增长42.58%,对应EPS1.08元。同事公司每10股派发现金2.2元(含税),转增8股。

结构调整带来产品毛利率大幅提升。防爆电机2012年公司高附加值、高精尖端产品销售比重不断提升,扬中综合毛利率为24.88%,相比2011年上升5.17个百分点。

新产品持续研发策略不断提升公司行业竞争实力。2012年,公司根据客户的需要,成功试制了地铁封闭门用铝型材及深加工材、西门子大型电子设备散热器、铝合金无缝管及变径无缝管、宝马V205汽车用铝合金保险杠型材、平板电脑壳体铝型材、高压齿轮泵壳体、太阳能电由于阻燃PP具有易加工、价格低等优势池边框、90地弹门、74断桥隔热窗9项新产品,其中铝合金变径管挤压技术突破填补了国内技术空白,可实现进口产品国产替代化,将成为公司未来又一重要的赢利点。

预计2013年EPS为1.57元。我们认为轨道4、塑料拉力实验机常常要润滑交通型材、铝合金石油钻杆用型材以及高档轿车铝型材将成为公司未来业绩爆发式增长的三大直接动力。随着IPO项目逐步达产,以及本次增发项目生产设备的陆续投入,公司在2013年后将进入新一轮的业绩加速增长期。预计2013年、2014年和2015年EPS分别为1.57元、1.84元和2.57元,考虑到增发摊薄效应后,对应EPS分别为1.13元、1.32元和1.85元。

对应动态市盈率为19倍、16倍和12倍,维持 买温控表入 评级。