光伏玻璃再度涨价双寡头地位稳固装饰钉

光伏玻璃再度涨价！双寡头地位稳固

10月7日，3.2mm镀膜主流报价37元/m2,均价较上周上涨5.7%，2.0mm镀膜主流报价28元/m2，均价与上周持平。与普通玻璃相比，光伏玻璃对品质要求较高，且新增产能受限，短期较为紧张，而需求快速增长，使得光伏玻璃价格再度上调。光伏玻璃需求的增长由全球光伏装机量增长+双玻组件渗透率提升共同推动，过去十年光伏玻璃需求跟随终端需求成长，产值波动性小于组件。

从2010到2019年，光伏装机从16GW快速增长至115GW，CAGR=24.4%；光伏玻璃的需求增速和装机增速基本一致，CAGR=22%，略低的原因在于电池组件效率的持续提升；产值上，2019年光伏玻璃达到158亿，CAGR=13%，波动性显著小于组件，主要原因在于玻璃工艺相对成熟，成本价格下降幅度小于主产业链。

光伏产业链的上游是晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工制造，产业链的中游是光伏电池和光伏电池组件的制造，目前晶硅电池分为单晶硅和多晶硅两种，产业链的下游是光伏电站系统的集成和运营。光伏玻璃是光伏组件的上游原料，其强度、透光率等直接决定了光伏组件的寿命和发电效率，是晶硅光伏组件生产的必备材料。光伏玻璃性能特别，技术认证复杂，客户黏性高，周期较长且成本不低，因此光伏电池玻璃企业一旦与组件厂商建立了购销关系，一般较为稳定。

光伏玻璃可分为三种主要类型，即超白压花玻璃、超白加工浮法玻璃及透明导电氧化物镀膜(TCO)玻璃。由于超白压花玻璃及超白加工浮法玻璃的含铁量较低，因此与普通玻璃相比，超白压花玻璃对晶体硅光伏电池的透光率更高，从而提高光伏组件的发电效率。2.0mm与2.5mm光伏玻璃处在面世初期，成本较高，虽然相对3.2mm玻璃而言节省了20~40%原片玻璃，但与3.2mm玻璃的价差并未体现出应有的成本优势。随着双玻趋势带动薄玻璃需求增长、玻璃大厂大产线技改及技术进步，薄玻璃价格已经逐步下降。

目前光伏玻璃的规模化效应开始显现，小企业在产品质量、供货稳定性以及价格上均难与大企业抗衡，因此行业寡头市场竞争优势明显。光伏玻璃为技术和资本双密集型行业，先发优势、规模优势、资源优势和客户优势等构筑的行业壁垒突出，已多年来未有新进入者。从市场竞争格局方面来看，2019年我国光伏玻璃市场份额排名前3的企业为：信义光能（38%）、福莱特（24%）、彩虹集团（10%），CR3达到72%。信义光能和福莱特分别为全球第一大和第二大光伏玻璃生产商，毛利率水平优异，远高于行业其它公司，目前已形成双寡头格局。

根据中国产业信息网，2020年新增产能仅包括福莱特越南一线1000吨/日产线、福莱特越南二线1000吨/日产线，信义光能广西一线1000吨/日产线、信义光能广西二线1000吨/日产线、信义光能芜湖信义2条1000吨/日产线。考虑到光伏玻璃新产线产能爬坡的时间，预计2020年信义光能和福莱特产能市占将分别达到38%和24%。光伏玻璃新建产能需要投入较大资本，因此，行业龙头在产能方面的领先优势在较长时间内仍将保持。按光伏玻璃原片产能计算，全国前五大光伏玻璃生产企业的市场集中度从2013年的63.3%提高到2019年末的80%左右。2020年及以后新增产能也主要来自于龙头企业，预期市场份额将会向规模化光伏玻璃龙头业进一步集中。

在光伏玻璃环节因扩产周期长达18-24个月，短期没有新增产能投，2020Q3光伏玻璃供需平衡，Q4供需将明显偏紧，光伏玻璃环节也有望开启新一轮涨价周期。受海内外疫情影响，BloomberNEF最新预计2020年全球新增光伏装机110GW。受疫情影响的滞后需求将延后释放，预期2021年新增装机140GW，同比增长27%。2020年，在未建成的2019年竞价项目、特高压项目，加上新增竞价项目、平价项目拉动下，CPIA预计2020年国内预计新增光伏装机35-45GW。在光伏产业持续高景气度的带动下，光伏玻璃有望迎来持续高增长。

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